上周五，a股市场最大的热点是光伏产业链的巨幅波动。行业巨头天合光能、隆基绿色能源(行情601012，诊股)、金高科技(行情002459，诊股)单日暴跌，主流大量流出，让不少市场人士一时目瞪口呆。

当天收盘后，各大媒体纷纷报道原因。原来，这些企业的上游硅原料龙头通威可能中标华润电力第五批光伏项目的光伏组件设备集中采购，报价相对较低，使得这些组件企业面临潜在风险。

综合各家证券公司的研报，通威是硅材料大厂。如果能成功进入下游元器件市场，肯定在成本上有一定优势，或者会提高行业门槛，挤压很多中小元器件厂商的市场份额。

光伏发电是世界能源转型的核心领域之一。如果跳出金融市场思维，站在全球产业转型的角度思考，不难认为，光伏发电在世界能源“转型”的过程中，必然会承担起非常关键的功能。

国家能源局数据显示，截至2022年上半年，我国光伏装机达到30.88GW；中国光伏组件出口量达到78.7GW，同比增长102%。光伏发电已经成为世界上发展最快的可再生能源。

因此，无论哪家中国公司最终成为组件市场的赢家，中国光伏产业的整体发展都有可能长期向好。

从这则行业爆料来看，隔壁老邢有三点想法:

在今年以来国际大宗商品价格一直处于高位的历史背景下，上游原料企业与下游制造企业之间出现了多次“正面较量”，无论是从硅料供应商与下游组件厂商之间的这场较量，还是从近期锂盐厂商(天齐锂业(行情002466，诊股)等，)和下游动力电池厂商(当代安培科技股份有限公司(行情300750，诊断)。

但如果分析光伏发电的各种子原料需求，我发现另一种常见的非贵金属——铜也占了重要比重。这引起了我的研究兴趣。

根据标准普尔全球的最新报告，一个“全电动的未来”将在很大程度上依赖铜，而迫在眉睫的铜供应短缺可能会阻碍许多国家实现2050年零排放的目标。

铜是传导可再生能源的关键基本原材料，部分原因在于其导电性、延展性和低反应性。其在新能源领域的应用包括电缆、晶体管、变频器等。

另外，判断铜价走势的逻辑点是什么？本文也会做一点说明。

需要光伏发电和新能源汽车。

有些读者会很熟悉。铜一直是家电部件的重要材料。铜用于冰箱、空调和其他家用电器的冷凝器和热管。

不难想象，铜在基础设施和制造业领域也非常重要。铜管可广泛应用于建筑的散热器、燃气系统和给排水系统。铜及铜合金可广泛用于制造船舶、汽车和飞机的配件。

但很多读者可能不了解，其实电动车、太阳能、风能、储能用电池都需要大量的铜。根据标准普尔国际的报告，一辆电动汽车比一辆内燃机汽车需要多2.5倍的铜。同时，太阳能和海上风力发电每兆瓦装机容量所需的铜分别是天然气或煤的2倍和5倍。

根据洛阳铜加工的一份研究报告，光伏发电系统每GW需要5000-5500吨铜。在应用上，铜排可用于光伏交流接线盒、光伏发电桥等。铜管可用于太阳能光伏组件，便于导热等。

铜一直是电线电缆的主要原料。中国电力行业是铜的最大消费者，约占其用量的50%。

东方证券的研究报告认为，电动汽车主要使用电能，因此铜消费增量主要来自动力电池、高压线束、电机等电气系统。此外，充电桩的建设也会促进铜材的需求。

具体来看，纯电动汽车每辆自行车的铜箔消耗量为25.3~38.0 kg，插电式混合动力汽车约为6.2 ~ 9.3 kg。薄锂铜箔有助于提高动力电池的能量密度和续航能力。

电动车高压线束和低压线束的铜耗分别为23kg和5kg。其中，单车低压线束用铜量比燃油车多5kg。每台纯电动汽车电机的用铜量约为12.3 kg。

电动车配套的充电桩也需要铜。根据蔡东研究报告的计算，每个交流充电桩用铜约2 ~ 8kg，DC充电桩用铜约60kg。

截至7月底，2022年中国新能源汽车整体进度已超过去年底550万辆新能源乘用车的预期。乘联会将新能源乘用车预测上调至600万辆，预计今年新能源汽车总销量大概会达到650万辆左右。

据《中国电子报》近日报道，今年，中国光伏装机容量将达到85~100GW。截至今年7月底，已有25个省份明确了“十四五”期间风电光伏装机规划。其中，新增光伏装机容量超过392.16GW，未来四年将增加344.48GW。中国正在加快大型光伏基地建设，大力发展各类分布式光伏项目。

铜作为重要的原材料，随着光伏发电和新能源汽车产业的发展，其需求必将上升。

铜价的走势也会对这两个行业的长期发展产生重大影响。

判断铜价走势的逻辑

这个消息有没有跟铜交易相关的后续？我不确定。只能等官方消息了。但今年以来，铜价确实大幅波动。

COMEX铜价从3月初的最高点约5美元/磅，跌至本文结束时的约3.67美元/磅，短短三个半月跌幅超过30%。

纵观众多研究报告，几乎可以得出相同的结论:铜价的走势是由供求关系决定的。但是，如何才能理解这种供求关系呢？

如果把时间从1988年拉长到2022年8月，那么下图可以给我们展示一个宏观的景象。我们可以发现，在2008-2009年世界经济危机的初期，以及2020年欧美爆发的时候，铜价都是大幅下跌的。这两件大事之后，世界经济逐渐企稳，铜价同时上涨，但斜率略低于之前的大幅下跌。

由此，我们或许可以得出这样一个论点，铜价与世界经济走势息息相关。当世界经济严重衰退时，对铜的需求会大幅下降，铜价也会大幅下跌。

中信证券最新研报显示，根据海关总署数据，7月份国内未锻造铜及铜制品进口量为46.4万吨，同比增长9.3%。但7月底，上期所铜库存从5.04万吨骤降至3.7万吨，8月第一个周五继续降至3.48万吨。

进口量的增加对应的是库存的减少，这反映了国内铜需求的大幅改善，也反映了铜价大幅下跌后下游采购意愿的增加。如果下半年国内经济复苏持续，将为铜消费复苏提供有力支撑。

供应方面，根据智利铜业理事会的数据，今年6月，智利铜产量同比减少4.7%，全球最大铜生产商智利国家铜业产量同比减少14.3%。铜矿生产频繁扰动，可能导致铜矿短期新增供应达不到预期。

从长期来看，SP国际的报告预测，到2035年，铜的需求可能会翻一番，达到5000万吨；到2050年，需求量将达到5300万吨以上。这些数据将超过1900年至2021年全球消耗的所有铜。

因为铜是带电金属，所以带电是能量转化的主要原料。电动汽车、风能、太阳能和电池对铜的需求将迅速增加，这将与其他领域对铜需求的增长相吻合，共同推动铜的需求达到前所未有的水平。

根据国际能源署的数据，一座新铜矿平均需要16年才能建成投产。这可能预示着中长期内，全球铜的供需平衡将难以维持，短缺问题可能长期困扰世界各国的能源转型和零排放战略。

乐章结尾部

近日，相关部委发布《科技支撑双碳实施方案》，其中提到，到2025年，在重点行业和领域实现低碳核心关键技术重大突破，支撑单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，单位国内生产总值能耗比2020年下降13.5%。

可见，在供给端扰动和世界需求持续强劲的预期下，铜价很可能实现稳步上行。

总之，铜是全球可持续发展的战略性矿产金属，其长期需求增长将充分受益于全球能源转型和节能减排战略的实施。